我國(guó)首個(gè)國(guó)際化期貨品種原油期貨26日正式在上海掛牌交易，從研究到“鳴鑼”上市，中國(guó)原油期貨走過(guò)了17年的歷程。業(yè)界專(zhuān)家認(rèn)為，作為首個(gè)對(duì)境外投資者無(wú)特別限制的金融產(chǎn)品，原油期貨上市將推動(dòng)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放邁向新階段，未來(lái)境內(nèi)外投資者的“同臺(tái)”交易有望復(fù)制到更多產(chǎn)品。不過(guò)對(duì)個(gè)人投資者而言，直接參與原油期貨需謹(jǐn)慎。
參與者積極，市場(chǎng)交易活躍
26日在上海期貨交易所交易大廳，伴隨鳴響的鑼聲，原油期貨正式掛牌交易。開(kāi)盤(pán)后，最近月的2018年9月份交割合約高開(kāi)低走，早盤(pán)收?qǐng)?bào)每桶432.3元，較基準(zhǔn)價(jià)上漲了3.9%。
當(dāng)日集合競(jìng)價(jià)階段，共有413家客戶(hù)參與，包括中國(guó)聯(lián)合石油、中海石油化工、中化石油以及香港北方石油、托克、嘉能可等境內(nèi)外企業(yè)，成交261手，上市后市場(chǎng)交易活躍，到午盤(pán)收盤(pán)，主力合約成交量超過(guò)1.5萬(wàn)手。
作為首個(gè)國(guó)際化期貨品種，從籌備到上市，原油期貨已走過(guò)17年的歷程。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，原油期貨的首要功能是為國(guó)內(nèi)企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2017年，我國(guó)原油進(jìn)口量突破4億噸，創(chuàng)下歷史新高，同比增長(zhǎng)10%，國(guó)內(nèi)的石油煉化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈越來(lái)越多受到國(guó)際油價(jià)波動(dòng)的影響。
“中國(guó)有龐大的原油消費(fèi)市場(chǎng)，然而一直以來(lái)原油國(guó)際市場(chǎng)中有中國(guó)需求，但沒(méi)有與中國(guó)緊密相關(guān)的基準(zhǔn)價(jià)格。”英國(guó)石油公司中國(guó)區(qū)總裁楊筱萍認(rèn)為，中國(guó)上市原油期貨，旨在更好反映本地區(qū)供需關(guān)系，為境內(nèi)外的投資者提供有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
星展銀行中國(guó)首席執(zhí)行官葛甘牛也表示，在中國(guó)建立國(guó)際性的能源交易中心，更貼近真正的市場(chǎng)，從而有利于形成反映中國(guó)和亞太地區(qū)石油市場(chǎng)供需關(guān)系的價(jià)格體系，讓價(jià)格體現(xiàn)能源供求關(guān)系。
從設(shè)計(jì)之初就確定國(guó)際化原則
和現(xiàn)有國(guó)內(nèi)的期貨上市品種不同，原油期貨首次實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外投資者無(wú)特別限制的“同臺(tái)”交易，在業(yè)內(nèi)專(zhuān)家看來(lái)，這標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化再進(jìn)一步，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放邁向新階段。
目前，我國(guó)已上市49個(gè)商品期貨品種，基本覆蓋能源、化工、農(nóng)產(chǎn)品、金屬等國(guó)際市場(chǎng)上主流的交易品類(lèi)，商品期貨交易量也連續(xù)8年位居世界第一，但境外交易者不能買(mǎi)也不能賣(mài)，期貨市場(chǎng)的價(jià)格影響力受到一定限制。
上海國(guó)際能源交易中心相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，原油期貨的設(shè)計(jì)一開(kāi)始就確立了國(guó)際化原則，按照國(guó)際平臺(tái)、人民幣計(jì)價(jià)、凈價(jià)交易、保稅交割的路徑，境外交易者可以通過(guò)多種模式參與交易，交易中心也接受外幣作為保證金，打通了境內(nèi)外投資者參與的通道。
此前為支持原油期貨上市，包括證監(jiān)會(huì)、外匯局、人民銀行、海關(guān)總署、財(cái)政部等多個(gè)部委專(zhuān)門(mén)出臺(tái)配套政策，并修訂期貨交易管理?xiàng)l例，取消境外投資者參與市場(chǎng)的限制，為期貨市場(chǎng)國(guó)際化搭建起基本制度框架。“可以說(shuō)既吸收國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)運(yùn)行的經(jīng)驗(yàn)，又充分遵循國(guó)際慣例。”期貨專(zhuān)家常清表示。
業(yè)內(nèi)人士透露，原油期貨上市后，借鑒這一運(yùn)行和監(jiān)管的框架，鐵礦石等多個(gè)品種的國(guó)際化或?qū)㈥懤m(xù)“適配”，未來(lái)境內(nèi)外投資者有望在更多金融產(chǎn)品上“同臺(tái)競(jìng)技”。
個(gè)人投資者參與需謹(jǐn)慎
一個(gè)是全球第一大宗商品，一個(gè)是小眾的期貨市場(chǎng)，對(duì)個(gè)人投資者而言，原油上市國(guó)際化的期貨交易會(huì)帶來(lái)什么樣的影響？“普通投資者的參與需謹(jǐn)慎，不能貿(mào)然入市。”金聯(lián)創(chuàng)副總裁鐘健建議。
按照原油期貨的投資者適當(dāng)性制度，參與原油期貨的交易需具備期貨交易知識(shí)，通過(guò)相關(guān)的測(cè)試，申請(qǐng)交易編碼前5個(gè)工作日的保證金可用資金余額不低于50萬(wàn)元或等值的外幣。“自然人投資者的門(mén)檻并不低。”混沌天成期貨分析師孫永剛表示。
業(yè)界專(zhuān)家指出，與股票等市場(chǎng)的投資不同，期貨實(shí)行每日結(jié)算，一旦保證金不足就面臨強(qiáng)制平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人投資者一方面可以通過(guò)原油期貨價(jià)格，能近距離理解原油市場(chǎng)的變化，另一方面，與境內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者“同臺(tái)”交易，還要學(xué)會(huì)及時(shí)止損、控制倉(cāng)位，并加強(qiáng)資金管理。
值得一提的是，在業(yè)內(nèi)專(zhuān)家看來(lái)，未來(lái)原油期貨仍可能會(huì)對(duì)投資者的終端消費(fèi)帶來(lái)一定影響。“特別是油價(jià)方面。”鐘健認(rèn)為，目前在原油期貨交易中，最積極的客戶(hù)群體之一正是國(guó)內(nèi)的油品貿(mào)易商，一旦貿(mào)易商更多利用原油期貨進(jìn)行套期保值，未來(lái)成品油價(jià)格很可能就會(huì)與原油期貨價(jià)格產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)，有利于相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。