基金2018年四季報披露已接近尾聲，公募基金去年四季度操作路徑也得以曝光。在A股下跌幅度加大背景下，公募基金去年四季度虧損亦明顯擴大，7147只公募基金（各類型分別計算）數據顯示，上述已公布四季報的基金在2018年四季度合計實現利潤-1649億元，盈利能力創下去年新低。

空倉基金“躺贏”市場

已公布四季報的基金中，普通股票型基金、偏股混合型基金是虧損的主力，混合型產品整體擴損超過1200億元，數量較少的股票型基金虧損則超過270億元。

從投資業績來看，主動股票型基金中僅有金鷹信息產業股票C、國金量化多因子、中歐電子信息產業滬港深C、金鷹信息產業A獲得了正收益，易方達消費行業、嘉實滬港深等規模較大產品虧損嚴重。主動混合型產品虧損榜單中集聚不少明星產品，匯添富醫療服務混合、東方紅中國優勢、銀華富裕主題等9只產品，去年四季度虧損超過10億元。

海外投資方面，由于美股由強轉弱，加上大宗商品波動劇烈，去年全年主投這些資產的QDII基金經歷了先揚后抑，凈值波動較大，在四季度QDII基金遭遇了較大的虧損。上述已公布季報的QDII基金四季度合計實現利潤-73.23億元，僅有1只基金的實現利潤1千萬元以上，為主投黃金的QDII基金。

公募養老FOF、戰略配售基金等公募基金創新產品，憑借穩健操作均獲得了正收益。南方3年戰略配售、華夏3年戰略配售、嘉實3年戰略配售去年四季度分別實現利潤3.32億元、1.94億元和1.43億元。已披露四季報的華夏養老2040混合FOF和工銀瑞信養老2035混合FOF業績和規模雙雙實現逆市增長。

此外還有一些產品去年四季度一直保持低倉位運作，工銀新焦點靈活、南方榮發、華安睿享等，股票市值占基金資產凈值比幾乎為零，股票倉位低于1%的混合型基金產品多達61只，這些產品也因此而多數“躺贏”市場。

基建獲基金追捧

從已披露數據來看，基金去年四季度投資最多的仍然為制造業及金融業。

基金加倉數量最多的為中國石油、中國石化、中國中車、中國中鐵及中國建筑。永輝超市亦頗受基金關注，去年四季度加倉7.8億股。從基金減持來看，太陽紙業、格林美、美克美家、華泰股份被基金迅速減持，減持數量均超過千萬股。從基金重倉股市值變化看，中國平安、貴州茅臺、分眾傳媒等7只股票，基金減持市值超過50億元。

平安策略先鋒混合的基金經理認為，下一階段主要有兩大機會：一是經濟托底預期帶來的基建、地產產業鏈機會，比較偏中短期博弈邏輯；二是尋找比較優質的成長性個股機會，多見于消費、科技板塊，比較偏中長期邏輯。

債券基金是去年市場中唯一的亮點，對于2019年債券市場走勢，投資者頗為關注。建信基金固定收益投資部總經理李菁認為，宏觀政策將會更注重“穩增長與去杠桿、強監管”的關系，全市場流動性將維持中性偏寬松格局。美聯儲加息周期接近尾聲，國內貨幣政策操作空間打開。但政策對經濟難有立竿見影的拉動效果，且通脹中樞抬升空間有限，因此寬松的貨幣環境可能依然存在，債牛行情可能將延續。（李玲）