近期，黃金價(jià)格的上躥下跳牽動(dòng)著全球投資者的敏感神經(jīng)。在價(jià)格波動(dòng)表象背后，一場(chǎng)全球資源爭(zhēng)奪和資產(chǎn)重新定價(jià)的暗戰(zhàn)已全面展開。

▲圖源：IC Photo

上周，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在10月貨幣政策會(huì)議前的最后一次公開講話中表示，美國(guó)將在未來(lái)幾個(gè)月結(jié)束縮表。考慮到美聯(lián)儲(chǔ)已于9月18日實(shí)施年內(nèi)首次25個(gè)基點(diǎn)的降息，疊加市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)還將有兩次降息的普遍預(yù)期，這意味著美國(guó)寬松的流動(dòng)性閘門即將全面打開。

回顧本輪美元周期，一個(gè)最顯著的特點(diǎn)在于，傳統(tǒng)的美元潮汐效應(yīng)并未如期上演。以往，美國(guó)通過(guò)加息周期引發(fā)新興市場(chǎng)危機(jī)，隨后在降息周期中以低價(jià)收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的收割模式，這次未能完成閉環(huán)。

不僅收割目標(biāo)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，持續(xù)的高息環(huán)境讓美國(guó)原本就不堪一擊的制造業(yè)雪上加霜。試想一下，市場(chǎng)資金購(gòu)買國(guó)債或存放銀行能得到超過(guò)5個(gè)點(diǎn)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，誰(shuí)還愿意投資周期長(zhǎng)、回報(bào)率較低的制造業(yè)。根據(jù)美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局發(fā)布的數(shù)據(jù)，美國(guó)制造業(yè)增加值占其GDP的比重在2024年已降至9.98%。這一數(shù)據(jù)延續(xù)了其長(zhǎng)期下行趨勢(shì)，2000年該比重約為16%，而在20世紀(jì)50年代，這一數(shù)字曾高達(dá)28%。制造業(yè)空心化的趨勢(shì)蔓延，迫使美國(guó)將戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向資源控制。畢竟，沒(méi)有原材料的制造業(yè)如同無(wú)米之炊，沒(méi)有足夠的低價(jià)資源和資產(chǎn)底座，美元天量流動(dòng)性的釋放就會(huì)給他國(guó)做嫁衣，這顯然是美國(guó)不能接受的。

這也是為什么特朗普今年全世界拱火，隨后又扮演和事佬角色的原因。特朗普真正的目的是，通過(guò)主動(dòng)制造或利用地區(qū)緊張局勢(shì)，隨后以調(diào)停者身份介入，從而在談判中獲取關(guān)鍵資源的控制權(quán)或優(yōu)先開發(fā)權(quán)。特別是在全球競(jìng)逐AI發(fā)展主導(dǎo)權(quán)的今天，充足的能源與穩(wěn)定的戰(zhàn)略礦產(chǎn)供應(yīng)，已成為決定一國(guó)AI產(chǎn)業(yè)高度的戰(zhàn)略基石。

事實(shí)上，今年以來(lái)，美國(guó)頻繁斡旋剛果（金）與盧旺達(dá)的沖突，表面是推動(dòng)地區(qū)和平，實(shí)則瞄準(zhǔn)了剛果（金）在全球鈷資源供應(yīng)中近乎壟斷的地位，這是新能源電池不可或缺的戰(zhàn)略礦產(chǎn)。在中東推動(dòng)巴以停火，既是為了穩(wěn)定全球油氣供應(yīng)、保障美國(guó)在當(dāng)?shù)氐姆康禺a(chǎn)與基建投資，更深層的意圖是維持美國(guó)對(duì)中東能源格局的影響力與定價(jià)權(quán)。同樣，積極調(diào)解印巴沖突，目的是為獲取巴基斯坦境內(nèi)豐富的銅、金及稀土礦產(chǎn)資源打開通道。而特朗普不遺余力地推動(dòng)俄烏停火，看中的是烏克蘭與俄羅斯境內(nèi)豐富的稀土資源，以及戰(zhàn)事平息后原油價(jià)格回歸穩(wěn)定和回升。

與美國(guó)截然不同的是，在此輪美元高息的貨幣環(huán)境中，中國(guó)艱難抗住了資本外流的壓力，在低利率和偏通縮的環(huán)境中，主動(dòng)刺破了房地產(chǎn)泡沫，拆除了可能影響系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)這顆最大的雷。更關(guān)鍵的是，中國(guó)還通過(guò)產(chǎn)業(yè)配套政策，卷出了世界最強(qiáng)制造業(yè)，并在工業(yè)能力和市場(chǎng)需求的加持下，逐步完成了對(duì)全球資源網(wǎng)絡(luò)布局。在剛果（金），中國(guó)資本在當(dāng)?shù)剽挼V領(lǐng)域占據(jù)重要地位。在蒙古，中國(guó)企業(yè)和中國(guó)市場(chǎng)在蒙古銅礦等礦產(chǎn)資源的運(yùn)輸與出口中發(fā)揮著主導(dǎo)作用。在南美，中企在秘魯投資并運(yùn)營(yíng)的大型銅礦基地對(duì)保障中國(guó)銅資源供應(yīng)具有重要戰(zhàn)略意義。關(guān)鍵資源的布局背后，是中國(guó)制造業(yè)在全球供應(yīng)鏈的深度嵌套。

事實(shí)上，中美兩國(guó)在資源戰(zhàn)略上采取截然不同的路徑。美國(guó)的資源爭(zhēng)奪主要依靠政府推動(dòng)和預(yù)算投入。特朗普政府通過(guò)制造紛爭(zhēng)、外交斡旋、經(jīng)濟(jì)援助甚至巧取豪奪等方式，為美國(guó)企業(yè)獲取資源開辟道路。這種方法見效快，但可持續(xù)性存疑，且容易受政治因素影響。中國(guó)則主要依靠市場(chǎng)力量和商業(yè)驅(qū)動(dòng)。中國(guó)企業(yè)通過(guò)長(zhǎng)期貿(mào)易合同、直接投資、聯(lián)合開發(fā)等商業(yè)化方式參與全球資源分配。這種模式基于真實(shí)的產(chǎn)業(yè)需求和市場(chǎng)規(guī)律，更具可持續(xù)性和韌性。從現(xiàn)有的格局上看，兩種模式的成效已經(jīng)初步顯現(xiàn)。中國(guó)在全球關(guān)鍵礦產(chǎn)資源布局方面取得顯著進(jìn)展。

未來(lái)幾年，全球格局的重塑將取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融資本的博弈結(jié)果。美國(guó)試圖通過(guò)控制上游資源來(lái)維護(hù)其經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)地位，而中國(guó)則憑借制造業(yè)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)需求鞏固其發(fā)展基礎(chǔ)。在這場(chǎng)變革中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性作用將更加凸顯。金融資本可以快速流動(dòng)，但產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的構(gòu)建需要長(zhǎng)期積累。制造業(yè)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)潛力，才是支撐一國(guó)長(zhǎng)期發(fā)展的根本。

中國(guó)擁有世界上最完整的工業(yè)體系、最具潛力的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、快速迭代發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)鏈以及不斷增長(zhǎng)的創(chuàng)新能力。這些基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)，正是中國(guó)立于不敗之地的基礎(chǔ)保障。

作者 | 鄭創(chuàng)彬

編輯 | 馬靜欣