土耳其貨幣危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，影響到全球股市的表現(xiàn)。受此拖累，A股市場(chǎng)上周持續(xù)下跌并再次探底，但最先下跌的科技股已率先反彈。

在土耳其央行發(fā)布了一些穩(wěn)定貨幣的政策之后，里拉出現(xiàn)了一定的反彈，這對(duì)于全球市場(chǎng)的信心有一定的提振。土耳其經(jīng)濟(jì)目前還沒(méi)有到崩潰的邊緣，全球貨幣受到里拉大跌的影響也暫時(shí)告一段落。

由于土耳其并不是很大的經(jīng)濟(jì)體，所以它的貨幣出現(xiàn)危機(jī)，目前來(lái)看不至于導(dǎo)致全球性的金融危機(jī)發(fā)生，這一點(diǎn)投資者不必過(guò)于悲觀。

回到A股市場(chǎng)上，這一輪市場(chǎng)的調(diào)整幅度很大，各個(gè)板塊調(diào)整的順序也非常清晰，科技股、周期股和消費(fèi)白馬股都已經(jīng)輪番下跌。值得注意的是，在市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整的這一段時(shí)間內(nèi)，一些前期下跌較多的科技股已經(jīng)率先反彈，當(dāng)前TMT的反彈力度是比較大的。而周期股的調(diào)整已經(jīng)接近尾聲，可以說(shuō)周期股已經(jīng)砸出了一個(gè)“彈坑”，在“彈坑”里面反而相對(duì)是安全的，現(xiàn)在就等待周期股的反彈。消費(fèi)股是最后補(bǔ)跌的，現(xiàn)在補(bǔ)跌還在進(jìn)行。所以，對(duì)消費(fèi)股現(xiàn)在不必急于抄底，可以等到補(bǔ)跌結(jié)束后再入市。

那么，A股市場(chǎng)的底到底在哪里？這是投資者最關(guān)心的問(wèn)題。

目前，2700點(diǎn)已被市場(chǎng)認(rèn)可為政策底。一般來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)底比政策底要低一些。那么市場(chǎng)底是多少點(diǎn)？筆者認(rèn)為，市場(chǎng)底相對(duì)于政策底最多有一百點(diǎn)左右的空間。因?yàn)椋袌?chǎng)下跌的時(shí)候，畢竟還是有一定的估值支撐。現(xiàn)在上證綜指的市盈率已經(jīng)跌到12倍，接近歷史底部區(qū)域。

在A股被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)之后，將來(lái)納入富時(shí)羅素國(guó)際指數(shù)只是時(shí)間問(wèn)題。從富時(shí)羅素國(guó)際指數(shù)相關(guān)負(fù)責(zé)人的表態(tài)來(lái)看，會(huì)盡快把A股納入進(jìn)去，并且納入的因子可能要超過(guò)MSCI首次將A股納入的5%的比例。對(duì)于A股而言，這意味著將有更多的增量資金入市，同時(shí)A股的國(guó)際化程度也會(huì)日漸提高。

與大量資金在迅速撤離新興市場(chǎng)不同，今年外資卻在加速流入A股市場(chǎng)抄底。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，外資凈流入金額已超過(guò)2000億元。僅6、7兩個(gè)月，外資就流入了近500億元。但在外資抄底A股之際，大多數(shù)國(guó)內(nèi)投資者卻戰(zhàn)勝不了內(nèi)心的恐慌，甚至選擇在底部割肉。

投資者需要注意的是，市場(chǎng)運(yùn)行是有它的規(guī)律的，在跌到底部、大家快扛不住的時(shí)候，往往是抄底資金入場(chǎng)的好時(shí)機(jī)。隨著一些抄底資金的入場(chǎng)，以及一些利好因素逐步累積，市場(chǎng)下跌的空間已經(jīng)不大了。

所以，建議投資者認(rèn)真研究手中持有的股票。如果是已經(jīng)跌幅比較大、開始反彈的科技股，或者是已經(jīng)砸出“彈坑”的超跌股，其實(shí)是可以持有等待反彈的。當(dāng)然，一些績(jī)差股、調(diào)整幅度較小的股票，仍存在比較大的調(diào)整壓力，就需要通過(guò)減倉(cāng)來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。（前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 楊德龍）