政策底筑牢之后，投資者情緒終于有了明顯改觀。上周，美股高臺跳水并未再給市場帶來實質性恐慌，A股這一次強勢抵抗住了外圍壓力，打破了“跟跌不跟漲”的魔咒，終于讓投資者揚眉吐氣。

漫漫下跌行情往往最難熬，在劇烈調整了三年后，最近關于市場底部的討論又逐漸熱鬧起來。已經有了估值底和政策底的A股，真正的市場底還有多遠？盡管這個問題一時間難有準確答案，但布局機會已經受到一些市場機構的認可。

市場穩定性逐步增強

最近一個月，美國股市可以用“慘烈”二字來形容。10月份以來，道瓊斯指數、納斯達克指數、標準普爾指數分別下挫了6.69%、10.93%、8.76%，美股這一跌幅已經創下了自2008年全球金融危機以來的單月最差表現。

雖然海外市場波動性擴大，這一危機給A股帶來的負面效應卻越來越小。從上周A股的表現來看，美股暴跌并未在國內資本市場掀起大浪，券商、保險、銀行等金融板塊成了市場的中流砥柱，輪番強勢表現維護了大盤的穩定。

A股能在危機之中保持區間震蕩不斷磨底，這與市場本身所處的位置不無關系。

據國金證券的最新研究，在剔除金融股后，A股整體估值為16.47倍，與2013年6月26日市場見底時16.32倍的估值水平相差無幾；整體市凈率為1.78倍，這一數據同樣與歷次A股底部的情況相當。

一系列數據反映出，與目前尚處于高位的美股相比，A股估值已經基本見底，處于低位。經過三年多的調整，A股的泡沫不斷受到擠壓，投資的安全墊不斷升高。

真金白銀緩和質押危機

對于投資者目前關注的風險點，管理層同樣拿出真金白銀緩和危機，進一步構筑政策底。

股權質押，一直是懸著A股頭上的達摩克利斯之劍，在觸發平倉條件后，不少股票即出現閃崩和連續跌停的情形，在極端情況下，上市公司的控制權甚至會發生轉移。

化解這一風險的政策支持目前已經步入落地層面，為市場注入流動性。就在上周，監管層拋出真金白銀為市場排雷，圍繞紓解股權質押風險，一系列措施已經陸續出臺。

一方面，一些地方政府迅速出臺促進上市公司健康穩定發展若干措施，安排數百億元專項資金，降低上市公司股權質押融資業務風險。從上市公司目前披露的公告來看，萬潤科技、欣旺達等上市公司已經就“國資馳援”與相關部門進行了對接。

另一方面，監管層也不斷采取措施試圖為市場注入流動性。央行層面已經提出對民企進行資金支持，10月22日，央行公告稱，正引導設立民營企業債券融資支持工具，穩定和促進民營企業債券融資。深交所和上交所上周也分別發行了10億元與8億元規模的紓困專項債，成立專項股權投資基金，幫助經營狀況良好的A股上市公司實際控制人化解因股票質押而出現的流動性困難問題。

投資機會不斷積累

面對已經成立的估值底與政策底，真正的市場底最終還要交由時間給出答案。A股歷史數據表明，熬過市場調整末期的磨底行情，或許就離下一波牛市的起點不遠了，目前一些標的投資機會已經開始逐步顯現。

西南證券分析師朱斌認為，在“政策底”出現之后，A股的底部正在不斷夯實之中。當前反彈雖然會有所波折，但漸進式的反彈方式亦是市場見底的必由之路。市場在見底上行的過程中，經常會出現進三退二甚至是二次探底的狀況。投資者在操作上切忌追高，可以在回調時進行加倉，因為反彈一波三折，必然會有加倉時機。

目前，已經有機構看好中小市值、偏成長性個股的投資機會。匯豐晉基金經理是星濤表示，目前一些細分子行業的龍頭公司業績仍在穩步上升，價格卻很便宜，長期來看估值和風險回報非常有吸引力，在估值向下業績向上的情況下，遲早會進入剪刀差的交叉點，這個時候估值又會向上修復到與其成長性相匹配的估值。因此現在如果以比較低的價格買到，長期來看將是難得的機會。（記者 熊子恒）