【主編觀市】

上周美股出現破位下行，直接對港股產生向下的牽引，同時人民幣貶值壓力也對資金面有負面影響。導致恒指跌破25000點大關。消息面情況也不容樂觀，意大利財政預算問題，英國脫歐及美國包裹恐襲事件等都對市場造成負面沖擊。展望本周，各種經濟數據將對市場走勢產生較大影響。比如說歐洲的GDP數據，美國和中國10月PMI數據，另外美國非農數據也是市場關注的焦點。預計市場會以繼續消化各種數據為主。目前市場總體還是處于不穩定之中，無論是外圍環境還是宏觀經濟本身都不太理想，中國9月規模以上工業企業利潤同比增長4.1%，增速比8月份放緩5.1個百分點，刷新2018年3月以來新低。再從港股本身看，能驅動市場的板塊主要還是券商類及地產類品種。消費類在茅臺業績不理想的情況下恐將繼續承壓。5G類可適當關注。

【本周金股】

【山東黃金（01787）】公司2003年于上交所上市，H股招股價格較A股有所折讓。現階段市盈率27倍，較同業招金礦業(1818)的26倍、紫金礦業(2899)的15倍略高，但亦在合理水平。

包括發達市場和新興市場在內的MSCI全球指數已連續下跌，從10月初到現在僅有四天上漲。本月累計損失已經超過6%，創2015年8月以來的最大跌幅。由于全球金融市場波動，避險資金預期偏好黃金做安全配置。

【個股地雷】

【中國人壽（02628）】受資本市場持續下滑的影響，前三季度凈利潤為198.6９億元人民幣，同比跌25.9％，每股收益0.69元人民幣。單計第三季度，集團凈利潤為34.46億元人民幣，按年同比大減76.4％。上周五股價放量下跌，抄底需謹慎。

【產業觀察】

水泥旺季需求恢復正常，低庫位支撐高位水泥價格。上周全國水泥市場價格環比上漲，上海、湖北、廣西、重慶、云南以及福建和浙江沿海等部分地區，幅度10-50元/噸不等，無下跌區域。10月中下旬，全國水泥市場供需關系保持良好，絕大多數地區水泥和熟料庫存處于中等或偏低水平。重點城市水泥庫容比環比下降0.8個百分點至49.9%。

作為穩投資的重要抓手，地方紛紛加快重大項目建設，四季度一大批重大項目有望集中上馬。四季度是傳統旺季，在環保限產、局部地區限電、基建投資提速等因素的驅動下，華東、華南水泥仍有漲價空間。

水泥股建議重點關注持續漲價的華東標的海螺水泥。海螺水泥披露三季報總收入778億元，同比增長556%，歸母凈利潤207億元，同比增長111%，扣非后歸母凈利潤203億元，同比增149%。摩根大通于上周以43.89港元的價格增持海螺1432萬股。

此外，還可關注基本面穩健、業績強勁的華潤水泥、中國建材，以及具備安全邊際的金隅。注意以上品種還需要大盤環境的配合。

【數據看盤】

港交所公布數據顯示，截至上周五，恒生期指(十月)未平倉合約總數為78042張，未平倉凈數34259張。到期日10月30日。未平倉合約比上周減少，本周期指結算。

從恒生指數牛熊街貨分布情況看，恒生指數在24718點位置下方牛證密集，上方熊證稀疏，恒生指數向下殺牛動力充沛。雖然港股處于超跌的狀態，但是場外資金入場動力不足，即便有反彈，也屬下跌中繼。不過如果內地A股企穩，對恒生指數又有一定的支撐作用。港股白天跟A股，夜晚看美股，始終缺少資金走出自己獨立行情，恒生指數應該在下跌中消耗空方勢力。