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昨日上午，正在上海舉行的進博會傳出了有關資本市場的重磅消息，上交所將設立獨立于現有主板市場之外的科創板，并且進行注冊制試點。業內人士認為，可以預期，在配套制度落地后，創新性企業擁有更加豐富上市渠道，這將為投資者更對優質的A股投資標的；注冊制的實施將不斷完善資本市場基礎制度，促使A股向成熟市場靠攏。

豐富創新型企業上市渠道

設立科創板的消息引發了資本市場的熱切關注，證監會和上交所緊接著分別就相關情況發布了答記者問，闡釋了關于科創板安排的基本思路。在目前多層次資本市場的框架下，深交所已經設立支持創新型企業上市的創業板，未來新推出的科創板是否會對創業板構成競爭？

對于這一問題，在受訪業內人士看來，科創板的定位在于差異化，設立目的在于為創新企業上市融資提供了更加豐富的通道，將彌補現有上市制度短板。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新接受記者采訪時表示，現有創業板使用單一的上市標準，對擬上市企業的盈利與營業收入情況均有硬指標，這樣的制度安排也把一些新經濟企業攔在門外。對于計劃推出的科創板，這一板塊的定位在于差異化，和創業板更多形成互補關系，可能會承接海外經濟企業回歸，給大型創新型大規模上市融資提供平臺；并為非盈利企業上市提供更加便利的上市通道。

事實上，今年以來監管層一直在為支持新興企業上市創造條件，從開辟IPO綠色通道加快審批到如今箭在弦上的科創板，創新型企業成為了其中最大的受益者。

董登新指出，美股的納斯達克吸引了來自世界各地的新興企業上市，其中的優勢在于，納斯達克市場設立了不同的IPO標準，不同類型的企業可以適用不同的標準。新設立的科創板也可能采取多通道的架構，以滿足新興企業多樣化的IPO安排。

私募排排網研究員劉有華認為，科創板也將利好股權創投市場，股權創投市場存在投資期限長，市場流動性弱，退出通道有限的特點。新推出的科創板同時將試點注冊制，這在打通創投退出通道的同時，也將鼓勵資金進入股權市場，有利于改善中小企業目前所面臨的融資難問題。

優質公司投資機會將凸顯

在設立科創板的同時試點注冊制，監管層這一表態不免讓市場風聲鶴唳。昨日，市場波動加劇讓投者資坐上“過山車”。

在短期內，市場會否產生“擠出效應”？有公募基金機構提出，對于這一問題，投資者不必過于擔憂。

匯豐晉信基金經理陳平對記者表示，注冊制是證券市場制度建設的大方向，且經過前幾年的預熱，市場對此已經有了比較充分的預期。另外，經過年內的調整，市場風險已經釋放得比較充分，尤其是中小創當中的部分優質公司，在業績仍能夠保持穩定高速增長的同時，估值已經大幅下殺，繼續向下的空間不大。

目前，有關科創板的具體細則尚未發布，投資門檻還是一個未知數。不過證監會已經表示將加強投資者適當性管理，可以預見，科創板可能成為一個以機構化為主導的市場。

董登新認為，科創板推出的同時將進行注冊制試點，這意味著，與當前新股不超過23倍發行市盈率的要求不同，科創板IPO將采取更加市場化的定價方法，這會讓科創板同時具備高收益與高風險特征，機構可能會在這個市場占據主導，因此吸引更多中長線資金進行配置。

注冊制來A股得到落地后，國內資本市場也將進一步向成熟市場靠攏，“炒小”“炒差”將逐步被邊緣化，優秀的上市公司將受到市場資金更多青睞。

陳平認為，未來的投資機會不在于某一個板塊或行業，而在于真正有價值的、能夠持續高速成長的優秀公司。從這方面而言，無論是科創板還是中小創還是主板，未來都有望為投資者培育出不少優秀公司，帶來更加豐富的投資機會。（記者 熊子恒）