昨日，美國股市慘遭“血洗”，特別是科技巨獸遭到“屠殺”。這里有幾個原因，主要是技術面原因，但目前就恐慌還為時過早。

智通財經APP曾報道，隔夜納斯達克100指數下跌1.7%，這表明股市確實會下跌，FAANG股票也不例外。

盛寶銀行表示，納斯達克100指數和標準普爾500指數之間的估值溢價正在迅速縮水，之前只要經濟增長預期下降，也會出現這種情況。2015-2016年，2010-2013年，2008年，2004-05年就明顯出現了這種現象。納斯達克100指數的下一個目標位可能在6250點左右，或較目前再下跌約2.9%。

該行認為有三股力量在打壓科技股：1)動力基金撤資;2)散戶對他們手中的FAANG籌碼感到緊張，因為近幾年已經大漲;3)大型資產管理公司通常會減倉，以小倉位步入2019年。最后一個潛在驅動因素是對沖基金持續大量投資科技股，未來或減倉20%。

美股將因此步入大熊市嗎?盛寶銀行持否定態度。某種程度上，價值投資者會因為估值而投資科技板塊。從某種角度來看，Facebook現在較標普500被低估了6%。從EV/EBITDA來看，蘋果較標普500低估了26%。Facebook自由現金流收益率是5.1%——是公用事業或消費必需品板塊典型的水平。記住，這些科技公司中有很多是準壟斷型公司，監管不會在短期內對此放松，因此美國科技股一定程度上出現了均值回復。

下周G20峰會來襲，盛寶銀行認為，G20峰會上，中美貿易進展不會出現重大突破，且12月美聯儲將再度加息，可能導致股市下跌，從而令特朗普動作減少。明年第一季度，美聯儲將暫停加息，該季度末期投資者將認識到，中國的刺激措施確實在起作用，股市將出現新一輪上漲，其中中國股市領漲，歐洲股市也將因和中國緊密的貿易關系而受到提振。

什么樣的情況才會引發投資者清倉?這需要領先指標步入負值區域、信貸市場崩潰、中國無力引導經濟復蘇、中美沖突急劇惡化。目前來看，這些都不太可能成為現實。

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從技術面來看，盛寶銀行認為，標普500和納斯達克指數從近期低點再下跌5-10%，就可能迎來阻止美聯儲進一步加息的拐點。

納斯達克今年以來的最低點為6317，因此再下跌5%，就是6000點，再下跌10%就是5685點;斐波納契61.8%回撤位是6059點，50%回撤位是5544點。

美股未來何時跌至這些點位，仍然主要看美元走勢。（肖順蘭）