華爾街喜歡“高風險、高收益”，但華爾街從不青睞過高的風險，否則它就應該開在拉斯維加斯而不是紐約。

近期，網易下架了運轉5年的網易理財，告訴市場P2P寒冬并未過去。而華爾街在一眾金融科技中概股公司發布三季報后表現出的態度更是“過于真實”，那些人就差把“不喜歡”三個字寫在臉上。

P2P爆雷下的“凜冬”

P2P網貸爆雷潮從6月開始，至今已經快半年時間了。很多口碑崩塌的P2P公司短時間內便讓市場對這個行業的信心出現斷崖式滑坡。

這一現象均真實地反映在這些P2P上市公司的財報中。

智通財經APP觀察到，在披露三季報的P2P中概股公司中，趣店(QD.US)收入達19.3億元(人民幣，單位下同)，環比增長32.9%，同期凈利潤為6.8億元，環比增長5%;小贏科技(XYF.US)收入為8.3億元，環比增加83%，凈利潤為1.9億元，環比增長97%;拍拍貸(PPDF.US)收入為11億元，環比下跌5%，凈利潤為6.5億元，環比增長7%;宜人貸(YRD.US)收入為11.2億元，環比下跌26%，凈利潤為1.5億元，環比下跌26%。

(資料來源：智通財經APP統計數據)

從上圖可以清晰地看到，三季度以來美股幾大特征較為鮮明的P2P網貸公司的發展已經出現了較為明顯的分化。

以傳統P2P網貸業務為核心的拍拍貸和宜人貸的業績均出現不同程度的下滑，其中宜人貸因報告期內貸款發放量的大幅縮減，導致公司營收和凈利潤的大幅下滑。

從三季度公司貸款規模來看，除趣店未披露相關數據外，小贏科技貸款額達75.6億元，環比下滑32.4%;拍拍貸貸款額為147.7億元，環比下滑12.1%;而宜人貸貸款額為65.5億元，環比大幅下滑44.2%。

(資料來源：智通財經APP統計數據)

從上面4家公司的三季報財務及運營數據中可以看出，在傳統P2P公司中，拍拍貸已經確立了其P2P頭部平臺的地位，無論在貸款額以及下滑幅度中均相對穩住了陣腳，并且公司在營收小幅下滑的同時實現了凈利潤的環比漲幅。

并且智通財經APP還了解到，截至9月底，拍拍貸累計個人出借用戶數增至64.4萬人，同比凈增3.1萬人。與此同時，拍拍貸累計借款用戶突破1340萬人，Q3平均每筆借款金額為3396元，復借率達到69.8%。

由于目前P2P行業在國內的發展依然還有很大的提升空間，各種規則也不盡規范，在缺乏穩定的信用體系支撐下，流量會逐漸向頭部平臺集中。在這種情況下，拍拍貸的前景會比宜人貸好上不少。

當然，在行業頻頻爆雷的現狀下，通過發展其他業務規避風險也未嘗不可。

從數據上看，趣店和小贏科技未在財務方面未受到此次“寒潮”過多波及的原因在于兩家公司在發展傳統P2P網貸業務的同時還開展了其他業務。

智通財經APP觀察到，趣店在財報中披露的大白汽車銷售收入達到5.9億元，占其當期營收超過1/4，這部分收入及利潤極大彌補了趣店在網貸業務上遭到的行業問題。

與此同時，小贏科技則在發展網貸業務的同時不斷擴大其卡貸業務的規模。由于信用卡代償業務的風險相較P2P個人業務更低，所以小贏科技的這項業務為其業績加分不少。智通財經APP觀察到，小贏卡貸第三季度的貸款總額為57.2億元，占公司當期貸款額的75.7%。

P2P告別“野蠻生長”?

很多人笑稱“如今P2P涼了”。

自從監管加強行業規范和引導后，P2P問題平臺便不斷被爆出。智通財經APP了解到，今年6月以來，國內新增問題平臺逐漸增多，并在7月份達到最多的194家，但到10月份新增問題平臺的數量卻已經低至37家。也就是說，在新的監管強度下，又有一批問題公司得以治理，行業整合進程已經被加速。

正如智通財經APP此前提到的，隨著行業集中度不斷提高，資源及流量會向行業頭部平臺靠攏。并且監管的介入也是重塑市場信心的一個必要步驟。

從統計數據可以看出，從今年6月開始，P2P網貸行業借款人人數出現大幅下滑，重疊上圖正是行業監管加強開始的時間點。到了9月，借款人人數首次開始回升，說明市場已經感受到監管后行業規范化的提高，這正說明市場對P2P行業信心正在出現回升。

只是，這點改變似乎并不能說服美股投資者。在多家美股P2P中概股公司發布三季報后，除了頭部平臺趣店、拍拍貸等以外，另外多家P2P公司股價均出現一定跌幅。雖然從行業上看，整個行業環境正在向好發展，但監管問題仍舊是懸在P2P行業頭上的“達摩克利斯之劍”，這種過高的風險似乎短時間內依然無法得以解決，而美股投資者的觀望期還將持續。（聶一洲）