去年A股市場持續下跌，主要指數跌幅均超過20%，少數股權高質押公司面臨爆倉危機，部分上市公司控股權變更接連發生……據WIND數據統計，2018年，兩市共有108家上市公司發生實際控制人變更，其中，國資入主或擬入主的上市公司43家。

高比例質押是大股東變更主因

記者梳理發現，高比例質押或是大股東變更主因。數據顯示，2018年1月1日至12月31日，兩市共3433家公司的股東參與了股權質押，質押股份總市值4.4萬億元，占上市公司總市值的10％。141家公司的股票質押比例超過50％，562家公司控股股東質押比例超過80％。

在去年實控人變更的108家上市公司中，77家上市公司控制權喪失，民營企業數量占比七成。喪失控股權公司占實控人變更公司的比例為71％。8家ST公司控制權喪失，ST準油和*ST云網被迫通過司法拍賣的方式轉讓控制權。永輝超市、網宿科技、掌趣科技等14家公司控制權變更成“無主”狀態。從二級市場股價表現看，喪失控股權公司的股價去年平均跌幅達39％，遠遠跑輸大盤。

為緩解A股股權質押風險，各地政府啟動了救助措施。據不完全統計，截至2018年12月18日民企紓困專項基金規模已達5145.11億元，其中各地政府紓困專項基金占到55%。收入銳減、資金緊張的大股東紛紛申請領取政府救助金。統計顯示，102家上市公司披露了“受援”公告，46家公司已實施完成，其中來自電子和機械設備行業的公司最多，均有13家。

國資入主或擬入主公司超40家

在100多家大股東易主的上市公司中，國資入主或擬入主的上市公司43家。地域上較為集中在廣東、北京、安徽等省（市）。從行業分布來看，國資馳援的行業集中在制造業以及新興行業，其中傳媒、機械設備、電氣設備、電子行業的上市公司較多。

從二級市場走勢來看，部分國資新股東已“小賺一筆”，但大多數國資的投資收益處于浮虧狀態，個別浮虧幅度甚至超過四成。基石資本董事長張維認為，上市公司股東爆倉或資金鏈承壓是國資并購上市公司的主要原因。

“去年國資接盤案例增多，一方面，在去杠桿大背景下，很多上市公司股權質押率接近100%，大股東資金鏈緊張面臨爆倉風險，主動尋求國資進場緩解流動性壓力；另一方面，隨著‘殼價’不斷走低，許多地方國資有尋找上市公司作為資本運作平臺的意愿。”長城證券并購部總經理尹中余說。

前海開源基金執行總經理楊德龍表示，一些高比例股權質押的個股面臨平倉風險，通過引入國資股東，有利于緩解資金緊張，穩定投資者信心。不過，引入國資并不一定會提振股價，畢竟還是要看公司的基本面能否改善。（鐘國斌）