4月27日，美國公布最新GDP數據顯示，1季度GDP經季調年化環比增長3.2%，大幅超出市場預期。MarketWatch的Greg Robb調查顯示，該GDP數據大幅增長背后有一股“神秘力量”。

美國官方表示，1季度的增長超出了預期，部分原因是強勁的庫存增長。根據政府的數據，本季度新增商品庫存320億美元，折合年率為1280億美元，推動了GDP增長約70個基點。

問題是，這些庫存從何而來?

令人不解的是，根據美國政府數據，今年頭三個月的產量和進口都出現了下降。美聯儲上周公布，第一季度工業產值同比下滑0.3%。此外，政府的GDP報告估計，今年前三個月進口下降3.7%。

糧農組織經濟學首席經濟學家Robert Brusca稱，還有另一種解釋——消費大幅下降，導致企業意外積壓未售出的商品——也與證據不符。

他表示，消費下降的速度并不快于工業生產或進口，因此不會產生任何盈余。可以肯定的是，耐用消費品支出下降5.3%，為10年來最大降幅。企業在設備上的支出也很疲軟。

Brusca認為，“不管怎樣，這份GDP報告……顯然是一團糟。”。

有些人提出了一個“罪魁禍首”——波音公司，它可能擁有一些未售出的737 Max7飛機。但它們的標價是1億美元，這并不能解釋320億美元的庫存。

Brusca稱，還有另一種可能性，那就是美國政府對該報告進行了修正，試圖解決持續存在的"剩余季節性"問題，該問題往往會壓低1季經濟成長預估。

對于經濟數據與GDP大幅超預期的矛盾，白宮有幾種不同的解釋。

白宮高級經濟顧問Larry Kudlow表示，庫存增加主要集中在汽車領域，這不會成為問題，因為消費者會掏腰包。

另一位白宮經濟學家Kevin Hassett似乎暗示，美聯儲的工業生產報告沒有提到額外的產出。“去年人們建了新工廠。今年他們開始啟用這些設備并開始生產。在第一季度，我認為很多新工廠的新產出進入了庫存。”。

庫存之謎對美國經濟前景具有重要影響。如果庫存增加是真實的，并且是不必要的，那么可能會降低生產速度。

另一方面，如果以某種方式將其修正，那么2季度的增長可能不會像一些人預期的那樣疲弱。這將直接影響美國利率的走向，要知道美聯儲官員一直強調他們將在制定利率時更加依賴于數據。（林雅蕓）