上周A股五連陰，創去年10月以來最大周跌幅。

據說，突然而至的連續大幅度下跌，與上周媒體的一些報道有關。核心內容是，證監會將放寬IPO盈利要求，明確發行審核中不存在5000萬、8000萬等隱形標準，放寬對企業業績波動的要求，不再強調連續增長；加快IPO、再融資審核速度。這則消息，連同最近證監會多次表態打擊違法違規的場外配資行為，甚至推出股指期貨等，被一些輿論視為“遏制股市過快上漲”所出臺的組合拳。

針對放寬IPO審核條件的報道，證監會上周六緊急“辟謠”，稱“審核政策沒有新的調整”，“主要從公司治理、規范運行、信息披露等多個維度對首發企業嚴格把關，從源頭上提高上市公司質量。審核進度服從質量。”

把“放寬IPO審核”當作上周大幅調整的“罪魁禍首”，所以，當證監會“辟謠”公告一出，一些輿論又轉而認為“辟謠”是監管層“呵護”市場的表現。

今年以來，IPO發審通過率大幅提高是事實。截至4月27日，今年證監會發審委共審核29家企業的IPO申請，其中24家順利過會，IPO發審通過率達到了82.75%。而去年同期，81家上會審核中只有37家獲通過，通過率45.68%。再看新一屆發審委上任后的通過率情況，截至4月27日，第十八屆發審委共審核了21家企業，其中19家成功過會，IPO通過率高達90.04%。

發行審核，本質上就是用一把“尺子”衡量一家公司是否可以公開發行股份。所謂“審核理念”變化，其實是“尺子”在變。過去主要“量”規模、盈利能力等，現在主要“量”信息披露的質量等。這將更加考驗投資者的“閱讀”能力，分得清公司質量優劣，能準確評估抗風險能力，不管市場上“賣”什么樣的商品，只要信息披露靠譜，什么成色，風險和機遇多大，只能靠投資者自己“閱讀”，自己負責。

從國家層面要求加大直接融資力度，資本市場要大力支持實體經濟，特別是即將推出的科創板允許尚未盈利企業公開發行，以及推出注冊制改革等背景看，從外到內，發行審核規則都存在改革的壓力和動力。審核制過渡到注冊制，主要由交易所負責上市把關，將是大概率事件。這樣的背景下，所謂“放寬IPO審核”就是一個怎么理解的問題。但看成“打壓”股市上漲，則有驢唇馬嘴之嫌。

我們注意到，證監會在上述公告中還表示，“下一步將充分發揮資本市場配置資源的重要作用，繼續保持新股常態化發行，嚴把資本市場入口關，增加市場可預期性，更好服務實體經濟高質量發展。”這些話雖是老生常談，但透露了發審改革將穩妥、有序推進的意思。（劉偉）